周小川回应融资难：需 6 到 18 个月时滞 ── 你还有耐心吗

过去一段时间，央行采取多种工具和措施，试图降低企业融资成本，而政策传导的时滞性，似乎令部分企业未能立刻感受到融资成本的降低。

3月29日中国央行长周小川在博鳌论坛回答记者提问时称：货币政策存在时滞，流动性、货币价格传导到实体经济，可能需6到18个月的时间滞后，所以观察还是要有耐心，要更系统地来看待这个问题。

融资成本的降低，需要一个过程，因为在经济调整过程中，对于金融资源的需求，确实是非常之大。现在可看到货币市场利率比较明显地出现下行，经过一段时间，希望能够顺顺当当地传导到实体经济。

中国目前正在推进利率市场化，试图用市场力量来完成资金配置。周小川对记者称，利率市场化的方向非常清楚，条件也越来越成熟，但具体时间尚难确定。“但是我去年在人代会上答记者问的时候，就是2014年答记者问的时候，我当时估计差不多要两年时间。”

在经济放缓的背景下，央行的货币政策始终保持中性，周小川解释了仍采用常规货币政策的原因。周小川称，金融危机后，西方国家推出非常规货币政策，因为这些国家遭遇了低通胀，甚至出现了一些通缩。

为从危机中走出来，他们首先将利率变成零利率、并采用了量化宽松政策，引导市场参与者形成“量化宽松政策将持续2到3年”的预期。

中国也做出了很大的努力来渡过全球金融危机，但中国的局势跟美国、日本欧元区不一样。

在亚洲金融危机之后，2002年到2008年期间，中国出现了非常高的经常账目盈余，央行感到传统常规货币政策可能效果并不好；所以在那个时期，中国货币政策通常是更多地去使用量化、定量的对冲，来实现市场的稳定性。且通过实施一系列改革，包括外汇改革、汇率制度的改革，贸易投资的放开，逐步减少了经常账户的顺差。顺差从占GDP的10%，现已降到占GDP的2%，所以此后逐步退出了那个时期的非常规货币政策。

在2008年年底到2009年，一直持续到2010年初，在这个时期中国实施了经济刺激政策，货币政策连同财政政策，一起来实施扩张型的效果，以期刺激经济的发展。希望能更快地实现经济复苏，也就是要快于正常速度来实现经济复苏。周小川称，从量上来讲有点非常规。但是财政政策、货币政策应该能够非常有效地实现逆周期调控效果，所以这还是常规政策概念。但这个措施是属于非常规的措施。

“央行正非常谨慎地在关注和追踪全球经济走势，包括通货膨胀的下降，大宗商品价格的下跌。中国经济增长也有所放缓，通货膨胀率也在下降，因此我们必须要谨慎、警惕关注这种趋势是否会持续下去。”

周小川称，央行的政策是要支持中国经济的结构性调整，一方面需要一些传统行业进行调整，或从市场上退出。另外一方面，要鼓励新兴企业，尤其是互联网创业企业、高科技行业的发展。

同时央行最近实施了一系列的政策工具，来为市场注入流动性，资源分配的效果需要一定时间才能实现。