2015年12月1日人民币加入SDR 2016年10月1日生效 权重10.9%美元41.7%

北京时间2015年12月1日凌晨，国际货币基金（IMF）宣布，人民币将纳入SDR（特别提款权）货币篮子，2016年10月1日正式生效，成为可以自由使用的货币。

IMF的文件信息显示，人民币在SDR中权重占比为10.92%，美元占比为41.73%，欧元占比为30.93%，日元占比为8.33%，英镑占比为8.09%。人民币在SDR中的占比超过日元和英镑，仅次于美元和欧元。

SDR 是 Special Drawing Right 的简写，中文译名：特别提款权，又称 “Paper Gold (纸黄金)。SDR 最早发行于 1970 年，是国际货币基金组织 (International Monetary Fund，IMF) 根据会员国认缴份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府间国际收支逆差的一种账面资产。

SDR 是 IMF 分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向 IMF 指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还 IMF 贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。由于 SDR 是 IMF 国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。

SDR 最初发行时，每一单位等于 0.888 克黄金，与当时的美元等值。发行 SDR 特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。

SDR 特别提款权创立初期，其价值由含金量决定，当时规定 35 特别提款权单位等于 1 盎司黄金，即与美元等值。

1971 年 12 月 18 日，美元第一次贬值，而特别提款权的含金量未动，因此 1 个特别提款权就上升为 1.08571 美元。

1973 年 2 月 12 日美元第二次贬值，特别提款权含金量仍未变化，1 个特别提款权再上升为 1.20635 美元。

2004 年 6 月 19 日，1 SDR 的价值为 1.46221 美元。

国际化

根据摩根大通中国首席经济学家朱海斌的表述，一种货币的国际化，要充分实现货币的三种功能：结算功能、投资功能与储备货币功能。

人民币国际化进程的衡量标准，也离不开这三个维度：国际贸易中的人民币结算数额；以人民币计价金融投资品的数额，以及人民币在各国央行中作为储备货币的数额。

过去几年，中国在国际贸易中的地位，无疑是推动人民币国际化的强大动力。

世界基金组织（IMF）的数据显示：从2010年到2014年，中国出口额占全球出口总额的10.6%，这一占比仅低于欧元区（18.2%）和美国（13.6%）的占比。

同时，根据中国央行调查统计司发布的的课题报告，跨境贸易中，人民币结算金额从2011年的2.08万亿元增加至2014年的6.55万亿元。

此外，根据德意志银行的观察报告，2015年第一季度，人民币跨境贸易结算金额占中国全球贸易结算总额的比例已达到27%。

近年来，中国政府也正在逐步推进人民币资本项目可兑换，以及构建香港、伦敦等地人民币离岸交易中心，试图丰富人民币的海外投资选择。不过，分析人士指出，当前境外人民币持有人的投资渠道仍然很狭窄。

根据IMF数据，截至到2014年年末，人民币占全球外汇储备的份额为1.1%。

从人民币国际化的衡量标准可以看出，这一进程带来实质的好处也有三个方面：

第一，对于国内贸易商而言，用人民币结算可规避汇率风险。尽管目前国内已有丰富的外汇衍生品，可以作为对冲工具，但使用这些工具，意味着交易成本的增加。

第二，人民币投资产品的丰富，可以增加国内金融机构的业务机会，促进金融业发展。

第三，储备货币的功能，能帮助中国增收铸币税。

挑战

人民币成功加入SDR，显示了国际基金组织以及国际社会，对于人民币国际化的阶段性认可。不过，正如业内普遍分析所言，这一事件的象征意义更大，人民币国际化的进程还需不断推进。

一方面，中国企业仍需努力提升其在国际贸易中的地位。

王阳在浙江经营一家轴承厂，这两年他们的产品销往土耳其和欧洲。今年以来，王阳的生意比往年更加难做一些，“订单大概比去年少了2成，客户也更加挑剔质量”。他表示，自己并不懂SDR，他的客户已经习惯用美元支付货款。前两年人民币升值的时候，他倒是希望能用人民币结算。“但是客户说了算嘛。”王阳说。

一家沪上证券公司的分析师表示，产品的竞争力能够帮助企业获得更多话语权。“产品要是足够厉害，你让人家用火星币结算都行。”他说。

复旦大学世界经济研究所所长华民表示，目前跨境贸易中，用人民币结算的贸易国，还更多集中于周边较为落后的国家。“人民币国际化的关键是要修炼内功，加快国内改革，推动企业提高自己产品的国际竞争力。”他说。

另一方面，中国还需要建立一个有深度、可广泛投资的人民币资本市场，金融改革的脚步也不能停下。

过去几个月中，为了冲刺SDR，央行已经推动了一系列的改革举措。

2015年7月份，央行宣布，境外机构投资者通过备案制，即可参与国内银行间债券市场；2015年8月11日的新汇改，使得人民币汇率中间价的定价更为市场化。

2015年9月底，中国开始向IMF公布其官方外汇数据，提高透明度，并在其后宣布采纳IMF数据公布特殊标准(SDDS)；2015年10月8日，正式上线人民币跨境支付系统。

最新的消息是，2015年11月25日，央行发布了首批境外央行类机构进入银行间外汇市场名单，包括香港金融管理局、澳大利亚储备银行、匈牙利国家银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、世界银行信托基金和新加坡政府投资公司。

这显示中国正在加快开放债券和外汇市场，给境外投资者手中的人民币增加回流渠道，从而增加人民币的投资吸引力。

朱海斌指出，中国政府后续还可能推出的措施包括：深港通；在自贸区启动合格境内个人投资者境外投资（QDII2）试点等。

美盛全球资产管理公司旗下的分析师Desmond Fu表示：人民币国际化的过程，需要逐渐推进的金融自由化改革配合，一个有着多元投资选择的成熟资本市场，是境内外人民币投资人都愿意看到的。

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