2015年上半年创业板市盈率超百倍 透支上市公司10年业绩

“股价真的有点高了。”华南一位创业板上市公司董秘Q先生指着电脑屏幕的行情走势说。该公司股价从2015年初开始，K线即显得异常陡峭，涨幅超过200%。若从2013年初算起，该公司股价涨幅已超过5倍。

Q先生透露，正是基于股价高估的担忧，公司一方面尽量减少接待投资者调研，另一方面大股东在安排减持计划。

2015年初以来，已有近1000家上市公司出现重要股东的减持行为，合计减持股数超过240亿股，减持市值超过3000亿元，两项数据均超过2014年全年。此外，从公司高管数据看，减持频率和数额明显增加，今年以来，高管减持接近3000次，而增持仅在600次左右。

从大数据到互联网，充斥着各种概念的中小创龙头公司股价如脱缰野马。

“2013年到2014年，公司股价涨幅还算合理，毕竟公司业务有一轮比较大的转变，逐步剥离传统制造业，转向新兴产业，这样给个50多倍的市盈率不算过分。”Q先生说。从K线图看，2013年到2014年间，该公司股价涨幅稳步上涨，而每一波上涨均与上市公司一系列转型动作相关，并未脱离公司基本面变化。

但是情况从去年底开始发生变化。从最近几次股东大会以及机构调研情况看，人数越来越多。“现在老板都不愿意出来接待，一是时间紧，二是没什么好说的，当然最重要的是老板认为股价涨得太高，不适合出来说话。”Q先生坦言。

从该公司的业务结构看，尽管公司自转向新产业后发展势头较好，业务稳步增长，但是从目前股价看，上市公司自己都觉得已明显高估。“目前市盈率已超过200倍，换句话说，按照公司正常规划，已经透支掉起码10年以上的业绩。”Q先生表示。

“原来公司还有增持计划，但现在股价涨成这个样子，不适合继续增持，只能暂时搁置，等有机会再行动。”深圳另一位上市公司证券事务部人士透露。按照之前安排，原本会在股价低位时增持一部分股份，以作股权激励。但是由于股价上涨太快，打乱了原有计划步骤。

“上市公司高管应该是最了解公司的人，这部分人减持频率增加，说明股价泡沫已较严重，脱离了公司基本面。”Q先生说。

广发证券策略研究员陈杰表示，上市公司普遍反映资本市场太超前、投资者预期太激进。“比如某上市公司董秘告诉我们，去年投资者来调研时，建议他们从销量导向转向流量导向，他们虚心接受了这个建议，结果等他们好不容易铺设好用户网络，准备提升流量时，今年投资者又来向他们建议‘流量要尽快变现’，但其实很多准备还非常不充分。因此很多上市公司管理层现在有一种被投资者推着跑的感觉，他们希望投资者放慢梦想的脚步。”

不过，也有不少投资人希望上市公司多讲故事、多描绘愿景、多用时髦概念。“市场就是爱听故事，爱炒有故事的上市公司，只要跟准故事节点，总会有不错收益。”深圳一位私募表示。

“我并不担心小盘股泡沫破裂，因为估值是变化的。无论创业板市盈率是100倍还是200倍，都不重要。现在创业板的市盈率是100倍，如果明年业绩增长一倍，就降到50倍，后年再翻一倍就降到25倍。”旭诚资产总经理陈赟坦陈。

“上市公司要讲故事，市场愿意听、愿意炒，但是最终这些故事需要逐步兑现，我们能做的就是紧密跟踪调研，判断上市公司管理层经营规划的合理性，跟踪这些发展规划逐步兑现的时间点。上市公司逐步兑现预期，并且提出更大胆的想像规划，资金必然愿意持续追捧。”陈赟说。