2015年7月4日21家券商出1200亿购蓝筹ETF 周一11点前到位保卫A股

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2015年7月4日21家券商出1200亿购蓝筹ETF 周一11点前到位保卫A股

21家证券公司联合救市方案出炉，出资1200亿入市买蓝筹ETF，证券公司自营股票盘不减持、并择机增持。

据媒体报道，证监会要求券商的这1200亿周一11点前到位，开盘先由证金公司垫资入市。

21家证券公司召开会议，分析了当前股票市场形势，对我国资本市场发展充满信心，一致表示，坚决维护股票市场稳定发展。会议决定：

一、21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。

二、上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

三、上市证券公司将积极推动回购本公司股票，并推进本公司大股东增持本公司股票。

       四、按照证监会发布的《证券公司融资融券业务管理办法》等相关规定，完善逆周期调节机制，及时调整保证金比例、担保证券折算率、融券业务规模等相关指标，在风险可控的前提下尽量平稳地做好客户违约处置工作。

#	券商	备注	#	券商	备注
01	中信证券股份有限公司		12	安信证券股份有限公司
02	海通证券股份有限公司		13	光大证券股份有限公司
03	中国银河证券股份有限公司		14	方正证券股份有限公司
04	广发证券股份有限公司		15	东兴证券股份有限公司
05	申万宏源证券股份有限公司		16	长江证券股份有限公司
06	招商证券股份有限公司		17	兴业证券股份有限公司
07	国泰君安证券股份有限公司		18	东吴证券股份有限公司
08	国信证券股份有限公司		19	西南证券股份有限公司
09	中信建投证券股份有限公司		20	国金证券股份有限公司
10	华泰证券股份有限公司		21	齐鲁证券有限责任公司
11	东方证券股份有限公司

牛市到救市的思考

蚂蚁金服商学院名誉院长，长江商学院金融学教授陈龙分析称，今天铺天盖地都是关于如何救市的讨论。21家券商联合公告这一秒钟出来了。救市，尤其救牛市，是一个奇怪又非常有挑战性的安排，我的几点思考。

1、中国股市即便在跌了30%以后，仍然是今年世界上表现最好的股市之一

之所以提到救市，因为快速上涨的泡沫是配资撑起来的，快速下跌则会牵连到金融机构，被迫斩仓形成恶性循环，导致系统性风险。

2、股市的涨跌是常态

美国08年道琼斯从14000点跌到6000多点，政府也从来没有注资买股票。那些配资斩仓的，生死自负。

3、救市有两个原因

最重要的原因是不要让金融机构（券商和银行）因此倒闭，从而引发金融体系风险。美国的做法是在不得已的时候购买金融机构手上的债券，甚至接手金融机构。

第二个原因是股市大幅度下跌可能会挫伤消费者信心，并给企业带来冲击，导致经济衰退。对这个主要的对策是利用宽松的政策和政府表态来鼓励市场信心。

4、救市是不能随便用的

股民和金融机构都需要吸取教训，并付出代价。只讲救市不讲代价是危险的，其导致的道德风险会引来将来更大的麻烦。所以说救市是一个非常有挑战性的安排，需要在合适的时候做合适的事。在一个牛市里面救市，所做的事情就更需要仔细思考。

5、因为中国政府比较富有，有中国特色的救赎，是国家作为投资者护盘，各种金融机构的声明，包括券商联合公告，都是这种办法

应该说在关键时候这样做，原则上是合理的。4500点的说法则让人莞尔，也算是中国式救市吧。我相信以中国政府的控制能力以及国资的强大力量，能够应对此次潜在的风险。

6、此次大跌会引发政府和监管部门的深刻反思，并影响与金融创新相关的政策进度

随着中国金融改革的深化，以后这样的挑战还会出现。那么我们学到什么教训呢？

第一，中国金融是一个痛点很大的行业，大力推动金融体系改革是应该的。

第二，历史上所有的金融危机都和泡沫与杠杆的结合有关，所以对这种结合要有警惕和预判，不要以为新时代来了，此次不同。

第三，政府需要反思靠牛市拉动经济的逻辑。这次下跌看似和融资融券相关，但其实最重要的原因，是因为没有基本面支持的价值高估。干预市场是要付出代价的。

三点合在一起，就是我们需要对资本市场和经济增长的关系有一个框架性理解。

7、对于股民来说，第一点需记住的是政策虽然和市场相关，但不一定是因果关系

比如某些论调想让股市上5000点，很多投资者就是这么牺牲的。在过去20多年中，政府曾经多次试图拉动股市，效果并不明显。你可问问自己对政策和宏观的分析帮你赚了多少钱。资本市场有其内生的规律，政策市这个说法是否靠谱，可以仔细想想。

8、第二点是牛市的热烈情绪已经过去

股市上涨必然来自于三个可能的方面：基本面好，预期好，相信别人会买。

现在基本面很难看，预期和击鼓传花的心态被这次下跌大大动摇了。即便再次上涨，也会心怀鬼胎。创业板和小盘股因为涨的太快，泡沫并没有除尽，风险依然较大，并且可能会波及主板。不要盲目相信。

9、在一个波动性很大的市场，不要轻易抄底

多想想，人性是你最大的敌人。资本市场是人性的展示和挑战。

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